测试机与分选机需求旺盛，业绩实现快速地增长：2026H1公司营业收入为34.61亿元，同比+59.7%，其中测试机收入18.71亿元，同比+49.7%，占比54.1%，分选机收入11.58亿元，同比+63.3%，占比33.5%，另外的收入4.31亿元，同比+107.5%，占比12.5%；归母纯利润是9.64亿元，同比+125.7%；扣非归母纯利润是9.22亿元，同比+158.1%。Q2单季营业收入20.82亿元，同比+54.1%，环比+51.1%；归母净利润6.11亿元，同比+93.4%，环比+73.4%；扣非归母净利润5.97亿元，同比+91.5%，环比+83.4%。

  合同负债&存货持续增长，经营现金流显著改善：截至2026H1，公司合同负债为1.16亿元，较年初+15.3%，主要系2026H1销售规模扩大，预收货款增加；存货为47.85亿元，较年初+34.5%。2026H1公司经营活动净现金流为3.33亿元，同比转正，主要系2026H1销售回款、税费返还较上年同期增长，期间公司购买商品/劳务支出现金20.3亿元，同比+69.2%，我们大家都认为下游景气度预计保持高位，公司加速PE、TG、PG芯片等核心零部件备货。2026Q2经营活动净现金流为5.42亿元，同环比转正。

  高端测试机持续突破，SoC与存储测试业务加速放量：2026H1公司重点开拓覆盖SoC、逻辑等高端应用场景的数字测试设备。（1）SoC测试机：D9000SoC测试机覆盖数字逻辑、数模混合、微处理器及射频等测试场景；（2）存储测试机：子公司长迈半导体为公司旗下存储测试机业务平台，产品覆盖H9000存储测试机等，26H1营收5.02亿元，同比+511.4%，净利润1.31亿元，同比扭亏。公司持续向SoC、AI及高可靠性芯片测试领域延伸，产品获长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可。

  AI芯片复杂性提升叠加国产算力崛起，公司将充分受益SoC测试机放量：SoC芯片作为硬件设备的大脑，承担着AI运算控制等核心功能，对计算性能和能耗的要求极高，芯片设计与制造复杂性大幅度的增加；同时先进制程与先进封装技术的持续迭代，进一步推高了SoC芯片的测试难度与测试时长，带动高性能SoC测试机需求明显地增长。根据爱德万预测，受HPC/AI芯片需求增加，2026年全球存储与SoC测试机市场空间有望突破120亿美元。国产算力崛起带动国内SoC测试需求快速提升，随着华为昇腾、寒武纪、海光等国产算力芯片持续放量，中国AI芯片测试需求占比有望快速提升，带动国产SoC测试设备需求增长。

  盈利预测与投资评级：考虑到产品放量仍需一定周期，后续公司受益于存储上市扩产、国产算力需求旺盛、叠加设备国产化率提升，业绩有望快速地增长，我们下调公司2026年归母纯利润是20.5（原值21.5）亿元，上调公司2027/2028年归母纯利润是34.9（原值30.4）/54.7（原值41.5）亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为87/51/33X，维持“买入”评级。